La règle du 4 % suggère qu'un retraité peut retirer 4 % de son portefeuille la première année, puis indexer ce montant à l'inflation chaque année, avec une forte probabilité que son épargne dure au moins 30 ans.
Comment fonctionne la règle du 4 %?
Le calcul est simple. La première année, tu retires 4 % de la valeur de ton portefeuille. Les années suivantes, tu ne recalcules pas 4 % : tu augmentes plutôt le montant de la première année selon l'inflation, peu importe ce que font les marchés.
Exemple : un portefeuille de 1 000 000 $, avec une inflation de 2,5 %
| Année | Calcul | Retrait |
|---|---|---|
| 1 | 4 % de 1 000 000 $ | 40 000 $ |
| 2 | Retrait de l'an 1 + 2,5 % | 41 000 $ |
| 3 | Retrait de l'an 2 + 2,5 % | 42 025 $ |
| 10 | Indexé chaque année | 49 955 $ |
D'où vient cette règle?
En 1994, le planificateur financier américain William Bengen a testé différents taux de retrait avec les rendements historiques des marchés américains depuis 1926. Il a constaté qu'avec un portefeuille composé de 50 % à 75 % d'actions, un retrait initial d'environ 4 % aurait duré au moins 30 ans dans toutes les périodes historiques, même pour le pire cas : un retraité de 1966, qui a subi des marchés faibles et une forte inflation.
La règle a depuis été revue à de nombreuses reprises. Selon la source et les hypothèses, le taux jugé sécuritaire varie :
Le taux de retrait « sécuritaire » selon la source
Les études de Morningstar excluent les rentes publiques et supposent un portefeuille de 30 % à 50 % d'actions. Le taux de 4,7 % est présenté par Bengen dans son livre A Richer Retirement (2025).
Les limites de la règle du 4 % pour un retraité québécois
La règle du 4 % est un bon point de départ pour estimer l'épargne nécessaire. Mais elle a été conçue pour un retraité américain fictif, avec des hypothèses qui correspondent rarement à ta réalité :
- Elle ne tient pas compte de l'impôt. Un retrait de 40 000 $ d'un REER ou d'un FERR est entièrement imposable. Ce que tu peux dépenser est donc plus bas.
- Elle ignore les frais. Les frais de gestion et de conseil réduisent le rendement net, et donc le taux de retrait soutenable.
- Elle suppose une retraite de 30 ans. Si tu prends ta retraite à 55 ans, ton horizon peut dépasser 40 ans. À l'inverse, à 70 ans, un taux plus élevé est souvent possible.
- Elle oublie le RRQ et la PSV. Tes rentes publiques, indexées et versées à vie, couvrent souvent une bonne partie de tes besoins. Elles changent complètement le calcul.
- Elle suppose des dépenses rigides. En réalité, la plupart des retraités dépensent davantage au début de leur retraite, puis moins avec l'âge. Et ils ajustent leurs dépenses quand les marchés baissent.
Un taux de retrait qui change pendant ta retraite
La règle du 4 % suppose un taux de retrait à peu près constant. Dans un vrai plan de décaissement, c'est rarement le cas. Dans un article publié sur Kitces.com, Derek Tharp et Justin Fitzpatrick décrivent plutôt une courbe en forme de hachette, qu'ils appellent la retirement distribution hatchet : des retraits élevés au début de la retraite, qui chutent lorsque les rentes publiques commencent, puis qui diminuent plus doucement avec l'âge, à mesure que les dépenses baissent.
C'est particulièrement vrai si tu reportes ton RRQ et ta PSV à 70 ans. Pendant les années de report, ton portefeuille doit financer la totalité de tes dépenses. Tu retires donc beaucoup plus au début. Une fois tes rentes, bonifiées par le report, en place, tes retraits diminuent fortement.
Exemple : un couple de 65 ans avec 1 200 000 $ qui reporte ses rentes à 70 ans
Exemple hypothétique, en dollars d'aujourd'hui : dépenses de 80 000 $ par année, réduites de 10 % à partir de 80 ans, RRQ et PSV de 42 000 $ par année pour le couple à partir de 70 ans, et rendement réel constant de 3 %. Le taux de retrait correspond au retrait de l'année divisé par la valeur du portefeuille. Un rendement constant ne tient pas compte de la volatilité des marchés : en réalité, des taux de retrait élevés pendant les années de report rendent le plan plus sensible au risque de séquence.
Dans cet exemple, le taux de retrait dépasse 6 % pendant les années de report, ce qui semblerait beaucoup trop élevé selon la règle du 4 %. Pourtant, le plan tient la route : une fois les rentes commencées, les retraits passent de 80 000 $ à 38 000 $, puis à 30 000 $, le taux redescend sous 4,5 %, et le portefeuille dure bien au-delà de 90 ans.
À retenir. Le bon taux de retrait n'est pas un chiffre fixe. Il dépend de ton âge, du moment où tes rentes commencent et de l'évolution de tes dépenses. C'est pourquoi un plan de décaissement doit être projeté année par année et mis à jour régulièrement, plutôt que de suivre une règle unique.
Les bienfaits d'un plan de dépenses dynamique
La règle du 4 % est un taux de retrait statique : le même montant indexé chaque année, peu importe ce qui se passe dans les marchés. C'est simple, mais rigide. Un plan de dépenses dynamique ajuste plutôt tes retraits selon l'évolution de ton portefeuille, à l'intérieur de limites établies à l'avance, appelées des garde-fous.
Taux statique ou plan dynamique
| Taux statique | Plan dynamique | |
|---|---|---|
| Retraits | Fixes, indexés à l'inflation | Ajustés selon les marchés et le plan |
| Revenu de départ | Plus prudent | Généralement plus élevé |
| Après une forte baisse des marchés | Aucun ajustement | Petite réduction temporaire |
| Après de bonnes années | Aucun ajustement | Hausse des dépenses |
| Risque d'épuiser l'épargne | Plus élevé | Plus faible |
| Risque de trop peu dépenser | Élevé | Plus faible |
- Tu peux dépenser plus dès le départ. Selon Morningstar, les retraités prêts à accepter des variations de dépenses peuvent commencer avec un taux de retrait de près de 6 %, contre 3,9 % pour un retrait fixe.
- Ton plan résiste mieux aux mauvais marchés. Une réduction modeste et temporaire après une forte baisse protège ton portefeuille du risque de séquence, sans toucher à l'essentiel.
- Tu évites de mourir avec trop d'argent. Pour respecter le pire scénario historique, un taux statique laisse souvent un patrimoine important inutilisé. Un plan dynamique te permet d'augmenter tes dépenses lorsque les marchés le permettent.
- Tu sais quoi faire, et quand. Les garde-fous sont décidés à l'avance. Tu n'as pas à réagir sous le coup de l'émotion lors d'une baisse des marchés.
Exemple de garde-fous : les règles de Guyton et Klinger
Règles simplifiées tirées de Jonathan Guyton et William Klinger (2006). Des approches plus récentes utilisent plutôt des garde-fous basés sur le risque, recalculés selon ton âge, tes rentes et tes dépenses prévues.
Le compromis : ton revenu varie d'une année à l'autre. C'est pourquoi l'approche dynamique fonctionne le mieux avec un plancher de revenus garantis. Tes dépenses essentielles restent couvertes, et seul ton Fun Money s'ajuste.
En pratique. La règle du 4 % donne un ordre de grandeur. Un vrai plan de décaissement part plutôt de tes dépenses réelles, de tes rentes publiques, de ta fiscalité et de ta capacité à ajuster tes dépenses, et il se met à jour chaque année.
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Obtenir mon évaluation de retraite gratuiteSources : Kitces.com, la retirement distribution hatchet; Morningstar, What's a Safe Retirement Withdrawal Rate for 2026?; William P. Bengen, « Determining Withdrawal Rates Using Historical Data », Journal of Financial Planning, 1994; William P. Bengen, A Richer Retirement, 2025; Jonathan T. Guyton et William J. Klinger, « Decision Rules and Maximum Initial Withdrawal Rates », Journal of Financial Planning, 2006. Contenu éducatif, qui ne constitue pas un conseil financier personnalisé.
